风云榜三季度战略会暨银河证券专业公开赛圆桌论坛:机会在一两个

时间:2019-11-17 22:55       来源: www.kuaishouhongren.com
果博地址近日,朝阳永续携手中国银河证券在浙江绍兴举办了“2019年度第十四届中国私募基金风云榜三季度策略会”暨“中国银河证券专业交易策略公开赛三季度颁奖礼”。在本次颁奖礼上,还邀请了多位私募投资人士共话投资未来。


本场活动中,进行了两轮圆桌论坛。从全球经济、中国经济宏观形势,产业高质量发展以及中国长期资金市场改革等政策背景出发,嘉宾们对中国长期资金市场投资者结构、投资机会、投资策略等发表了自己的观点。在厘清了股票投资后,第二场论坛话题围绕大类资产配置展开讨论。

长期看好医疗消费

本轮“四季度投资新机遇”的讨论,由朝阳永续旗下向日葵投资合伙人、FOF投资总监张姚杰拉开帷幕。

今年前三季度,消费股一直涨不休,以5G为首的软件股也屡有表现,www.168555888.com而对于后市将怎么样做,彤源投资总经理管华雨、涌津投资总经理谢小勇、从容投资基金经理罗凌,中国银河证券财富管理总部投顾中心负责人秦晓斌则分别发表了自己的看法。

生物医学出身的罗凌对医药基金有一套自己的方法,他表示,今年他们抓住了很多医药行业的“牛股”,比如长春高新。

罗凌称:“这个公司就经历了一个从产品被质疑,公司治理结构被质疑解决之后大幅度上涨,今年已经涨了170%,我们公司一直重仓这个股票,所以也赚了不少”。不过他也表示,由于判断失误他们在去年错失了药店行业的投资机会。

而与罗凌不同,谢小勇表示,自己并不是专业投资某一领域,更多是做行业配置,目前主要覆盖金融、消费、医药、科技和周期。他认为团队在今年抓住了保险行业机会,不过相对的在医药领域配置少成了今年的遗憾。

擅长做行业轮动的管华雨表示,他们是自上而下做出合理的选择的,先选择景气行业,经过比较锁定重点行业,从中选择增速比较好,盈利比较高,规模比较大的企业长期持有。今年以来,彤源投资净值上涨比较多是得益于其在年初时在医疗服务、优势消费品上的布局相对来说还是比较高。

今年科技板块涨幅较高,管华雨表示,尽管该领域是他们着重关注的领域,www.168555888.com但是由于对科技电子股全方位的景气变化预计不足,导致参与度不高。

而对于中长期看好哪些板块,上述私募投资人士的看法大同小异。

秦晓斌认为,从中长期来看,最看好的是三大板块:消费、医药、科技。此外,他还认为,明年是十三五规划最后一年,有一些项目有加速推进的需求,同时也有两个百年目标实现的要求,有一些周期性板块会有表现。


而专业投资医药行业的罗凌则表示,依然长期看好核心资产,如果说从行业板块来看,更看好医疗领域中的医疗服务板块。

市场波动性降低,机会在一两个季度之后

在第二场圆桌论坛上,由日葵投资合伙人、投资总监梁正主持的关于大类资产配置讨论,则投来了更多理性的声音。与会的大部分私募都表示,去库存周期引导下,信用收缩与波动性下滑的局面互为影响,导致大部分专业投资者比较谨慎。

旌安投资经理裘强强认为,市场比较一致的态度是目前商品处在一个去库存的周期,但是从行业周期来看,需要更加中性的看待未来补库存的力度和价涨的空间。

“虽然说很多商品库存很低,但是像化工品面临的是大的投产周期,而且是近几年比较少的大的投产周期。黑色这个领域虽然说近期库存也很低,但是它面临的问题是到底房地产是否会出现增速放缓甚至是拐头的周期。”裘强强指出。

持类似看法的包括风禾资产董事长王黎,在他看来,从宏观层面分析出发,由于信用增速下滑和去库存周期的共同作用,市场的总体趋向更加偏向中性,市场的波动性开始下降。

王黎表示:“我们觉得对于防御性的板块是比较好的。就我们自己的配置来说,偏价值或是偏基本面的策略逐渐增加,量价和交易型的策略逐渐降低。”

由于市场波动开始下降,近期私募在部分策略收益上出现了一些共性。梁正援引CTA策略近期总体收益趋平或部分出现回撤的问题,认为目前宏观经济形势刺激下的低波动让一些高频策略出现一些业绩反复。

裘强强则补充道,近几个月日内交易比较少,中长期的基本面策略比较多。他指出,产业周期偏悲观,但前期工业品价格经历了下跌,加上机构投资者比例提高,一致预期非常容易达成,三者叠加则导致了市场整体波动性进一步下滑。


迎水投资卢高文也指出,市场波动的下滑让大家钟爱于配置核心资产,但市场并没有把增长的预期充分计入,未来的核心资产也无法独立于经济情况持续表现优异。

卢高文举例:“全球经济和中国经济都下了台阶,那么未来我们大家可以遇见的是波动率高点要比过去低,2015年牛市的级别实际上要小于2007年,其实2015年我们全社会的资源、资金动员的更充分,特别是配置上。但是这场牛市级别是低于2007年的,结束的也更快,这与体量大、经济体强度不够有关。”

相变投资总经理、投资总监李明则认为,比经济增速换挡影响更大的是全球层面流动性的下滑。而在国内层面,从利率曲线长降短升中可以找到一些资产配置机会。

对于大类资产配置方面,王黎认为,短期股票市场将会继续受到压制,未来一两个季度后或许有机会看到估值修复。而在策略上,王黎推荐市场中性策略。

李明认为,从利率的角度,商品更加适合配置黄金资产,黑色系和消费某些特定的程度需要规避。

卢高文则指出,目前的市场状态,可转债是一个比较好的配置方向。

“这个领域比较小众,但是在迅速成为一个比较大规模的资产类别,”卢高文指出:“现在上市交易的可转债接近200只,规模4000亿,下周浦发银行转债500亿上市,顺丰的六七十亿都在发行的路上。用一句话来表明可转债特点,就是涨起来和股票差不多,跌起来和债券差不多。”
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